乱伦文学

　　21世纪经济报说念记者吴斌上海报说念

　　跟着好意思联储最深爱的通胀数据没专门外，上周五好意思股三大指数集体涨逾1%，但畴前一玉成体推崇欠安，纳指跌3.47%，标普500指数跌0.98%，说念指涨0.95%。

　　从月度推崇来看，2月标普500指数累计下落1.42%，说念指跌1.58%，在“七巨头”连累下，纳指更是大跌3.97%，创客岁4月以来最大单月跌幅，大型科技股依然从领头羊转为拖后腿。适度2月28日收盘，纳指年内下落2.4%，标普500指数涨1.24%，说念指涨3.05%。

　　3月份的好意思国征税季可能成为市样貌临的另一个阻力，散户来往者的股票购买可能会进一步放缓。高盛集团人人阛阓董事总司理兼战术群众Scott Rubner默示，由于散户和机构买家的力量正在铺张，好意思国股市可能会参加回调区域。

　　天然一些机构斟酌盈利增长仍有望支抓好意思股走高，但前路并非莫得风险，好意思国经济依然出现疲软迹象，特朗普的关税等战略可能推升通胀，科技巨头涨势乏力。在前两年的牛市事后，如今好意思股濒临高波动、低酬报的窘境。

　　科技巨头涨势“熄火”

　　在好意思股大跌背后，此前抓续大涨的“七巨头”如今依然成了连累。

　　畴前一周，苹果累计下落1.51%，亚马逊跌1.99%，Meta跌2.25%，微软跌2.75%，Alphabet跌5.15%，英伟达跌7.07%，特斯拉跌13.27%，“七巨头”指数跌入回调区间。

　　渣打中国钞票决策部首席投资策略师王昕杰对记者分析称，AI芯片供应商的短期盈利可能会受到试验资本下行的影响，叔叔偷玩侄女全体的估值可能在行业预测重塑的布景下受到压缩，这也导致纳指估值压缩。此前拥堵在科技“七巨头”当中的仓位，可能会因为生成式AI资本下降而寻找替代投资成见。

　　在科技巨头颠仆之际，本年好意思股阛阓上跑赢指数的股票数目领略增多，投资者正在关注“七巨头”除外的更多契机。华尔街斟酌这种转念将抓续下去，投资者依然调动了他们购买的股票，将投资范围扩大到“七巨头”除外。

　　王昕杰默示，好意思股AI行业的中下贱可能会受益，举例软件公司，八成存取客户长途的大型 SaaS（软件即服务）供应商将受益于DeepSeek等低资本管制决策的面世。在流动性充裕的好意思股中，资金从AI芯片关连的企业转轮至其他板块。

　　尽管阛阓对科技巨头的忧虑加多，但全体风险偏好仍然高企。好意思国银行公布的2月份人人基金司理打听骄气，人人基金司理对现款的竖立比例仅为3.5%，为15年来的最低水平。尽管“七姐妹”本年的涨势疲弱，但阛阓的风险偏好并未消退。

　　信安环球投资策略师Christian Floro默示，牛市并不只纯因为抓续时辰长了就会退步，历史标明，好意思联储的货币战略态度在决定阛阓现象方面演出首要变装。自1995年以来，大大宗阛阓下落超10%的情况皆与好意思联储积极转向鹰派态度或规章性战略抓续时辰过长关联。计划到现在好意思国经济尚未出现“硬着陆”迹象，要是上市公司盈利增速合适预期，阛阓仍存在一条狭隘但可行的抓续高涨说念路。

　　企业盈利成关键

　　需要警惕的是，在好意思股估值处于高位之际，接下来企业盈利情况是决定阛阓走势的关键。

　　阛阓运转坚定到特朗普政府的战略组合可能对经济增长变成更严重的连累，削减政府开销、减少预算赤字、关税战略皆给经济带来了强盛的不笃定性，最终可能影响经济增长。

　　现在好意思国通胀仍处于相对高位。2月28日，好意思国经济分析局公布的数据骄气，好意思国1月个东说念主消费开销（PCE）价钱指数环比上升0.3%，同比上升2.5%，与预期一致。剔除动力和食物价钱后，1月中枢PCE价钱指数环比增长0.3%，创2024年10月以来新高；同比增速从2.9%放缓至2.6%，创2024年6月以来新低，与预期一致。

　　高通胀也会影响消费者信心。密歇根大学2月底公布的打听骄气，好意思国消费者信心大幅下滑，关于畴昔一年的通胀率预期从3.3%跃升至4.3%。ING经济学家詹姆斯·奈特利以为，联邦政府职位的削减至少还需要数月时辰才能在数据中露馅出来，岁首于今增长乏力的趋势可能会抓续，消费者信心依然裁汰。

　　零卖巨头沃尔玛首席实践官Doug McMillon警戒称，由于食物价钱居高不下，好意思国消费者的压力越来越大，一些消费者在月底前就花光了钱，转而购买更小包装的消费品。从牛肉、鸡蛋到燃料，许多商品的价钱皆在高涨，这对沃尔玛等企业组成了挑战。

　　畴昔经济可能进一步走软，进而影响企业盈利。2月28日，亚特兰大联储的GDPNow模子将好意思国一季度GDP年化季率的预期大幅下调至-1.5%。对比来看，2月19日的预期是好意思国经济增长2.3%。

　　巴克莱银行经济学家Ajay Rajadhyaksha分析称，包括本周五公布的非农陈述在内，要是负面音讯频出，投资者将不得不厚爱计划经济可能走向阑珊的情景。而在几个月前，真的莫得东说念主能预思到这种情况。

　　畴昔经济远景相对更首要，投资者其实不需要过度担忧AI飞腾熄火。天然大模子资本大幅下降一度使英伟达等头部芯片公司遭到需求重估的影响，原先一批通过拼算力来完成模子试验的公司处于被迫，但从中长久来看，这将扩大东说念主工智能产业的阛阓范畴，对长久发展成心。

　　预测畴昔，王昕杰对记者分析称，DeepSeek R1的低资本加多了更多较小范畴企业参与的可能性，加多了行业的宽度，这并不会影响超大范畴公司连续投资东说念主工智能的温暖，仅仅其结构可能会随之颐养。跟着东说念主工智能的快速提高和“更高阶”边界的发展，举例东说念主工智能代理和物理东说念主工智能，企业很可能需要更高效的芯片和更强盛的运算才能。

　　人人财经日期

　　周一（3月3日）

　　中国2月财新制造业PMI、欧元区2月CPI、欧元区2月制造业PMI终值、英国2月制造业PMI终值、好意思国2月标普人人制造业PMI终值、好意思国2月ISM制造业PMI、2025年西班牙巴塞罗那世界挪动通讯大会举行

　　周二（3月4日）

　　宇宙政协十四届三次会议开幕、埃及召开阿拉伯国度要紧峰会、圣路易联储主席穆萨莱姆发表说话

　　周三（3月5日）

　　十四届宇宙东说念主大三次会议开幕、中国2月财新服务业PMI、欧元区2月服务业PMI终值、英国2月服务业PMI终值、欧元区1月PPI、好意思国2月ADP服务东说念主数、好意思国2月标普人人服务业PMI终值、好意思国2月ISM非制造业PMI、纽约联储主席威廉姆斯发表说话

　　周四（3月6日）

　　欧洲央行公布利率决议、好意思国1月营业帐、好意思国至3月1日当周初请休闲金东说念主数、好意思联储发布经济现象褐皮书、欧盟相易东说念主就乌克兰问题举行要紧峰会、马来西亚央行公布利率决议、土耳其央行公布利率决议、乌克兰央行公布利率决议

　　周五（3月7日）

　　欧元区第四季度GDP年率修正巧、好意思国总统特朗普在白宫主抓加密货币峰会、好意思国2月休闲率、好意思国2月季调后非农服务东说念主口、好意思联储主席鲍威尔发表说话、纽约联储主席威廉姆斯和好意思联储理事鲍曼策动货币战略

　　周日（3月9日）

　　中国2月CPI、加拿大在朝党目田党选出党内相易东说念主、北好意思地区运转实行夏季时黑丝 porn